Центробанк с 2015 г. будет проводить денежно-кредитную политику в режиме инфляционного таргетирования, говорится в проекте «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2015-2017 гг.». Регулятор не отказался ни от официальных сроков перехода к инфляционному таргетированию, ни от среднесрочной цели по инфляции: 4% к 2016 г.
Инфляционное таргетирование предполагает, что приемлемый уровень инфляции обеспечивается регулированием стоимости денег в экономике с помощью процентных ставок. Плавающий валютный курс - необходимое условие эффективного управления процентными ставками, заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Валютная политика ЦБ изменится: до конца 2014 г. регулятор завершит переход к свободному курсообразованию.
Темпы роста вкладов в банках, завышающих ставки, в августе в 2,5 раза превысили рынок - ЦБ →
С 2015 г. операционный интервал («коридор» допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины) и регулярные валютные интервенции, направленные на сглаживание колебаний курса рубля, будут отменены. Курс будет формироваться под влиянием рыночных факторов, что повысит адаптивность экономики к изменениям внешней конъюнктуры, пишет ЦБ. ЦБ, последние годы снижавший свое влияние на курс и лишь сглаживавший его колебания, не ожидает, что новые правила приведут к повышению волатильности курса. Вместе с тем регулятор заявляет о своей готовности осуществлять интервенции в случае возникновения угроз финансовой стабильности: «Подобные операции будут носить нерегулярный характер и рассматриваются Банком России как исключительная мера». Кроме того, ЦБ будет проводить интервенции для пополнения или расходования Минфином средств Резервного фонда.
ЦБ в течение последних лет постепенно отпускал рубль «на волю», расширяя интервал допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины (9 руб. с августа 2014 г.), «нейтральный» коридор внутри этого интервала, где ЦБ не проводит интервенций, и сокращая объем накопленных интервенций, который приводит к сдвигу операционного интервала. За январь - июль нетто-продажи валюты ЦБ составили $40,9 млрд, почти четверть из них ($11,3 млрд) пришлась на 3 марта. В результате границы операционного интервала за полгода были сдвинуты более чем на 3 руб. (до 43,4 руб. по верхней границе и 36,3 руб. - по нижней).
Ранее, заявляя о переходе к плавающему валютному курсу, ЦБ не исключал, что сохранит действующий сейчас принцип автоматических интервенций, формализовав условия, при которых они должны осуществляться. «Но какое это будет правило - закрытый коридор, как сейчас, открытый коридор или будет какая-то другая система, я пока утверждать не могу, у нас внутри ЦБ еще идут достаточно серьезные дискуссии», - говорила в феврале 2014 г. в интервью «Ведомостям» первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. «Есть два способа проводить эти интервенции: либо, что называется, ad hoc - когда возникает ситуация, то принимается решение, либо по определенным правилам. Считаем, что для нас все-таки более целесообразно установить правила», - говорила Набиуллина в феврале 2014 г.
Однако от формализации правил в итоге решили отказаться, в том числе на основе опыта, полученного в марте, когда решение Совета Федерации разрешить президенту ввод в войск в Украину вызвало шок на валютном рынке. ЦБ оставляет право вмешиваться в валютный рынок при возникновении угроз финансовой стабильности, но предусмотреть и описать все возможные критерии угроз невозможно, объясняет Набиуллина. Несмотря на то что у интервенций ad hoc есть недостатки, такой вариант более эффективен, считает она: «Иначе формализованное определение финансовой стабильности может дать ложный ориентир рынку - что вот только эти угрозы являются таковыми»....